资产证券化与2008年经济危机的关系及导向过程可以归纳为以下几个方面： 一、资产证券化的基本概念 资产证券化是将各种资产（如房屋贷款、汽车贷款、信用卡账款等）汇集起来，再通过特定的法律程序将这些资产打包成一种特殊的债券产品。这种金融工具能够增加原始资金的信用评级，转移和分散资产的风险，创造资产流动性，有效且快速地带动资金的融通。 二、资产证券化在2008年经济危机中的角色 1. 房贷证券化产品CDO的兴起：上世纪70年代，美国开始将房贷打包成债券（即CDO），并在金融市场上进行买卖。这种操作使得银行能够提前收回贷款，继续发放新的贷款，从而放大了金融杠杆。 2. 信用违约掉期CDS的推出：为了增加房贷证券化产品的流动性和吸引力，还推出了金融衍生品信用违约掉期（CDS）。CDS本质上是一种对赌协议，用于交易贷款违约的风险。 3. 次级债券的出现与房价泡沫的破裂：在美国，由于住房抵押贷款在债权池中所占比例过高，对房地产市场的变化极为敏感。当房价泡沫破裂后，许多抵押贷款变成了次级债券，出现了大批违约。这导致各级别证券的价格迅速下跌，投资者损失惨重，银行资产负债表受到严重负面影响。 三、导向过程 1. 风险累积：随着资产证券化的不断发展，一些信用状况较差的债务人的债务也被包含在这些证券化产品中。这些债务人的贷款在过去很难被证券化，因为它们风险较高。然而，当这些债务被打包成证券化产品后，其风险很难被证券投资者感知。这使得资产泡沫逐渐累积。 2. 危机爆发：当房价泡沫破裂时，大量抵押贷款违约，导致资产证券化产品中的次级债券价值暴跌。这引发了投资者的恐慌和抛售潮，进一步加剧了市场下跌。同时，由于CDS等金融衍生品的存在，违约风险迅速传播至整个金融体系，最终引发了全球性的金融危机。 四、结论 资产证券化作为一种金融工具，在促进资金融通、分散风险等方面具有积极作用。然而，如果监管不力、市场参与者过度追求利润而忽视风险管理，就可能引发金融危机。因此，在推进资产证券化的过程中，需要建立严格的监管体系、加强市场参与者的风险管理意识、确保市场运作的透明度和有效性。
