为了理解这个问题，我们需要首先明确几个基本概念及其相互关系。 首先，**公司债券**是有信用风险的，即存在发行公司无法按时支付利息或本金的风险。与之相对的是**无风险债券**，如政府债券，其被认为是无违约风险的。 接着，**信用违约互换（CDS）**是一种合约，其中买方支付定期费用（称为CDS溢价）给卖方，以换取在公司债券违约时的赔偿。如果公司债券违约，CDS的卖方需要向买方支付赔偿金，这通常与违约造成的实际损失相当。 现在，我们逐一分析选项： A. 持有公司债券并买入公司债券的CDS 这实际上意味着你持有有风险的债券，并购买了对其违约的保障。但仅仅因为你有CDS，并不等于你持有的就是无风险债券。因为即使公司违约，你只能从CDS那里获得赔偿，而不会获得无风险债券的利息。所以A错误。 B. 卖出公司债券并买入公司债券的CDS 卖出公司债券意味着你不再承担其风险，而买入CDS则意味着你希望在未来可能发生的违约中获得赔偿。这两者的结合效果是：你不再持有公司债券，但希望从可能的违约中获利。这与持有无风险债券是完全不同的，因为无风险债券提供的是确定的回报，而不是基于违约的风险回报。所以B错误。 C. 持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的CDS 这里的关键是理解：持有公司债券意味着你承担了公司违约的风险。这与同时持有无风险债券（无风险回报）和买入CDS（对公司违约的风险保障）是等效的。这是因为，如果公司违约，CDS的赔偿可以弥补公司债券的损失；如果公司不违约，你仍然可以从公司债券和无风险债券中获得回报。所以C正确。 D. 卖出公司债券相当于持有无风险债券并卖出公司债券的CDS 这个选项逻辑上不成立。首先，你不能“同时”卖出和持有公司债券。其次，卖出CDS的意味是你在为公司债券的潜在违约提供担保，这与持有无风险债券的行为在本质上是不同的。所以D错误。 综上所述，正确答案是C：持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的CDS。
